金融投资与保守主义
发布时间：2015-10-09 15:11:32 作者：小昕 来源：中国保险报·中保网
投资者怎样信仰，按什么样的道德准则生活，就怎样投资。
作者：刘军宁
出版：中信出版社
时间：2015年5月第2版
定价：48元
□小昕
今年，资本市场的起起落落牵动了太多人的神经，涨时皆大欢喜，落时唉声叹气，夜不能寐。虽然资本市场的参与者都可统称为投资者，但是有多少人真正懂得投资之道？这里所谓的“道”，是“术”之上的理念，是一种哲学思维。
说到投资，说到成功的投资家，人们津津乐道的一定是巴菲特、索罗斯、彼得·林奇、查理·芒格这些成功的名字，甚至为了吃巴菲特的午餐不惜一掷千金。为什么他们能够在波谲云诡的资本市场获得长时间的成功，是什么在指导他们的投资？他们的思想与人生对我们有什么意义？专门研究保守主义的学者刘军宁先生的《投资哲学——保守主义的智慧之灯》从哲学的高度分析了以巴菲特为代表的保守主义者的投资之道。
近些年，随着金融市场的动荡，越来越多的有眼光的金融家开始认识保守主义思想对金融、投资的意义。正如朱小黄所言：“事实上，对当今世界和中国来说，功利笼罩下的浮躁与逐利冲动及短视，才是未来可持续发展的真正障碍。银行家们观念的回归应该是势所必然。重建保守主义理念是一个值得思忖的课题。”
金钱与道德
投资之前，人首先要明确自己对金钱的态度。许多人既爱金钱，又把它看成是“最低俗，最肮脏的东西”。而投资就是为了赚钱，因此，重新建立对金钱的态度对于确立投资的正当性很重要。
每个人都要为自己的行为寻找道德正当性的理由。作者刘军宁就指出，“金钱是有道德含量的，金钱是精神性的”。买卖过程实质是一个精神活动的过程，之所以在动物之间没有金钱的交易，正是因为钱是人类精神活动的产物，是“衡量文明的尺度”。
实际上，钱与才密不可分，因此“财”才是“贝+才”。正如已故女哲学家艾茵·兰德所说：“财富是一个人的思考能力的产物。”人的思想能力可以将无形的观念与决定转换成有形的财富。当一个人通过自己的头脑来赢得财富时，他完全不必有愧疚感，因为“思考致富”是一个人生活正当性的来源：“这是最难的，也是最简单的创造财富之道。”
“投资活动的本质是有关道德和信仰的。投资者怎样信仰，按什么样的道德准则生活，就怎样投资。”同时，并不是每个人都能够真正驾驭金钱。秉持保守主义投资哲学的投资者相信，对金钱的承载能力比赚取能力或许更重要：“如果只有赚取的能力，没有承载的能力，他将被金钱压垮，因而也就没有机会成为卓越的投资者。”
认识人性
哲学是追求智慧的学问，投资哲学是追求投资智慧的学问。正如保守主义者从不相信有完美的世界，保守的投资者也认为，“守住自己的能力圈很重要”。因为每个人都会有自己的能力范围边界。“人的真正智慧，不仅在于意识到自己已经知道多少，更在于意识到自己的认识能力和知识范围的局限性。”“被称为20世纪英国最有思想的保守主义政治家奥克肖特指出：‘保守就是宁要熟悉的东西不要未知的东西，宁要试过的东西不要未试的东西，宁要有限的东西不要无限的东西，宁要切近的东西不要遥远的东西。’”保守主义投资家费舍尔提出能力圈的概念，而“巴菲特推广了这个理论”。
然而，守住自己的能力圈并非易事。作者指出：“大多数的投资错误，都是以为自己知道，认为该投资在自己的能力圈之内，实际却不然。”所以，保守主义投资哲学要求投资者在评价自己的能力时不可“盲目乐观，激进妄为”，而宁可把自己的“能力圈”划小些。换句话说，保守主义要求人对自己格外诚实才行。要永远在自己的能力圈范围内投资，不管它有多小。那么，如果能确定自己的能力呢，就要“投资者有能力看清作为潜在投资对象的公司其10到20年后的未来。”作者举例道，即使像苹果这样的公司，如果完全不知道它“在10到20年之后畅销的产品是什么”，那么无论“现在对ipad、iphone和Macpro多熟悉，不论苹果公司多卓越，其产品多优异，苹果公司仍然在我的能力圈之外。”
“看懂一个公司的商业模式，看清其发展战略，读懂其财务报表，这些都不足以表明该公司在你的能力圈之内，‘能力圈’是投资者建立在自己的专长、经验和智慧基础上的洞察力的作用范围，这种洞察力能够帮助投资者准确判断出潜在投资对象是否有持续的竞争优势。”
恪守自己的能力圈，不仅是保守主义投资者对知识的认识，也是其对金钱的态度。当有人对他们说，此时的资本市场遍地是金子时，他们反而更加小心，因为他们知道，许多金子落在他们的能力圈之外。“守住能力圈还有一个隐藏的好处，就是能够有效地避免成为见钱就捡的机会主义者。”
保守主义者认为，“自从人成为人以来，其本性还没有发生过丝毫的变化。”因此，在资本市场发生过的一切只会一遍遍地重演，因为人类无法克服本性，贪婪与恐慌也会继续。
真正的恪守保守主义投资哲学的投资者，决不会做“集体主义的旅鼠”，他们坚持独立思考，甚至反其道而行之。保守主义投资哲学向来“抗拒集体主义的从众心理”，他们“崇尚反向投资，抗拒投资上的非理性的从众倾向”。
证券市场就像是展示人性弱点的博览会。保守主义价值投资哲学认为在投资活动中既要顺应人性，又要抗拒人性。要顺应的是人自我实现的本性，同时，又要必须抗拒恐惧、贪婪、短视、从众、情绪化等众多人性弱点。
交给时间
今年以来，资本市场的变化让许多投资人的情绪经历了坐过山车般的起伏跌宕。为了安慰自己，大家都想起了投资大师的话：在别人贪婪的时候恐惧，每每在别人恐惧的时候贪婪。只可惜，当大家都贪婪的时候，自己也忘了恐惧，而在大家都恐惧的时候，已经没有了贪婪的本钱。股市从天使迅速变为魔鬼，股评的文章里有关牛熊转换的判断之迅速频繁，让人哭笑不得。
然而，一个保守主义的投资人，一个真正的价值投资人，既不会过分悲观，也不会盲目乐观。审慎、乐观、积极才是他们所秉持的态度。作者认为，“衡量一个投资者的智慧与境界，就是看他能否从万事万物中找到好的，令人乐观的一面。”只有审慎的乐观主义者才适合长线的价值投资，而悲观主义者则为了把握稍纵即逝的机会，躲避无处不在的陷阱，就必须去进行短线的投机。因此，作者也认定，那些炒股失败跳楼的绝不可能是价值投资者，也不是乐观主义者。而真正的秉持保守主义投资哲学的投资人，一定是价值投资人。
“在证券市场，熊市对悲观主义者来说绝对是魔鬼，而对乐观的价值投资者来说，不过是戴着魔鬼面具的天使！”你只需要把一切交给时间。
从效用上看，保守主义是关于如何降低风险的主义。用保守主义来之道来指导投资的最大优越性在于降低风险、保守价值、增加乐趣。
一个奉行保守主义投资哲学的投资者，会把投资的工作拉到无限长，甚至比生命还长。投资，已成为一种修行。正如有人问巴菲特如果重回23岁，会干什么，巴菲特平静地说，我想做的事情，和当年23岁时做的事情完全一样
投资者怎样信仰，按什么样的道德准则生活，就怎样投资。
作者：刘军宁
出版：中信出版社
时间：2015年5月第2版
定价：48元
□小昕
今年，资本市场的起起落落牵动了太多人的神经，涨时皆大欢喜，落时唉声叹气，夜不能寐。虽然资本市场的参与者都可统称为投资者，但是有多少人真正懂得投资之道？这里所谓的“道”，是“术”之上的理念，是一种哲学思维。
说到投资，说到成功的投资家，人们津津乐道的一定是巴菲特、索罗斯、彼得·林奇、查理·芒格这些成功的名字，甚至为了吃巴菲特的午餐不惜一掷千金。为什么他们能够在波谲云诡的资本市场获得长时间的成功，是什么在指导他们的投资？他们的思想与人生对我们有什么意义？专门研究保守主义的学者刘军宁先生的《投资哲学——保守主义的智慧之灯》从哲学的高度分析了以巴菲特为代表的保守主义者的投资之道。
近些年，随着金融市场的动荡，越来越多的有眼光的金融家开始认识保守主义思想对金融、投资的意义。正如朱小黄所言：“事实上，对当今世界和中国来说，功利笼罩下的浮躁与逐利冲动及短视，才是未来可持续发展的真正障碍。银行家们观念的回归应该是势所必然。重建保守主义理念是一个值得思忖的课题。”
金钱与道德
投资之前，人首先要明确自己对金钱的态度。许多人既爱金钱，又把它看成是“最低俗，最肮脏的东西”。而投资就是为了赚钱，因此，重新建立对金钱的态度对于确立投资的正当性很重要。
每个人都要为自己的行为寻找道德正当性的理由。作者刘军宁就指出，“金钱是有道德含量的，金钱是精神性的”。买卖过程实质是一个精神活动的过程，之所以在动物之间没有金钱的交易，正是因为钱是人类精神活动的产物，是“衡量文明的尺度”。
实际上，钱与才密不可分，因此“财”才是“贝+才”。正如已故女哲学家艾茵·兰德所说：“财富是一个人的思考能力的产物。”人的思想能力可以将无形的观念与决定转换成有形的财富。当一个人通过自己的头脑来赢得财富时，他完全不必有愧疚感，因为“思考致富”是一个人生活正当性的来源：“这是最难的，也是最简单的创造财富之道。”
“投资活动的本质是有关道德和信仰的。投资者怎样信仰，按什么样的道德准则生活，就怎样投资。”同时，并不是每个人都能够真正驾驭金钱。秉持保守主义投资哲学的投资者相信，对金钱的承载能力比赚取能力或许更重要：“如果只有赚取的能力，没有承载的能力，他将被金钱压垮，因而也就没有机会成为卓越的投资者。”
认识人性
哲学是追求智慧的学问，投资哲学是追求投资智慧的学问。正如保守主义者从不相信有完美的世界，保守的投资者也认为，“守住自己的能力圈很重要”。因为每个人都会有自己的能力范围边界。“人的真正智慧，不仅在于意识到自己已经知道多少，更在于意识到自己的认识能力和知识范围的局限性。”“被称为20世纪英国最有思想的保守主义政治家奥克肖特指出：‘保守就是宁要熟悉的东西不要未知的东西，宁要试过的东西不要未试的东西，宁要有限的东西不要无限的东西，宁要切近的东西不要遥远的东西。’”保守主义投资家费舍尔提出能力圈的概念，而“巴菲特推广了这个理论”。
然而，守住自己的能力圈并非易事。作者指出：“大多数的投资错误，都是以为自己知道，认为该投资在自己的能力圈之内，实际却不然。”所以，保守主义投资哲学要求投资者在评价自己的能力时不可“盲目乐观，激进妄为”，而宁可把自己的“能力圈”划小些。换句话说，保守主义要求人对自己格外诚实才行。要永远在自己的能力圈范围内投资，不管它有多小。那么，如果能确定自己的能力呢，就要“投资者有能力看清作为潜在投资对象的公司其10到20年后的未来。”作者举例道，即使像苹果这样的公司，如果完全不知道它“在10到20年之后畅销的产品是什么”，那么无论“现在对ipad、iphone和Macpro多熟悉，不论苹果公司多卓越，其产品多优异，苹果公司仍然在我的能力圈之外。”
“看懂一个公司的商业模式，看清其发展战略，读懂其财务报表，这些都不足以表明该公司在你的能力圈之内，‘能力圈’是投资者建立在自己的专长、经验和智慧基础上的洞察力的作用范围，这种洞察力能够帮助投资者准确判断出潜在投资对象是否有持续的竞争优势。”
恪守自己的能力圈，不仅是保守主义投资者对知识的认识，也是其对金钱的态度。当有人对他们说，此时的资本市场遍地是金子时，他们反而更加小心，因为他们知道，许多金子落在他们的能力圈之外。“守住能力圈还有一个隐藏的好处，就是能够有效地避免成为见钱就捡的机会主义者。”
保守主义者认为，“自从人成为人以来，其本性还没有发生过丝毫的变化。”因此，在资本市场发生过的一切只会一遍遍地重演，因为人类无法克服本性，贪婪与恐慌也会继续。
真正的恪守保守主义投资哲学的投资者，决不会做“集体主义的旅鼠”，他们坚持独立思考，甚至反其道而行之。保守主义投资哲学向来“抗拒集体主义的从众心理”，他们“崇尚反向投资，抗拒投资上的非理性的从众倾向”。
证券市场就像是展示人性弱点的博览会。保守主义价值投资哲学认为在投资活动中既要顺应人性，又要抗拒人性。要顺应的是人自我实现的本性，同时，又要必须抗拒恐惧、贪婪、短视、从众、情绪化等众多人性弱点。
交给时间
今年以来，资本市场的变化让许多投资人的情绪经历了坐过山车般的起伏跌宕。为了安慰自己，大家都想起了投资大师的话：在别人贪婪的时候恐惧，每每在别人恐惧的时候贪婪。只可惜，当大家都贪婪的时候，自己也忘了恐惧，而在大家都恐惧的时候，已经没有了贪婪的本钱。股市从天使迅速变为魔鬼，股评的文章里有关牛熊转换的判断之迅速频繁，让人哭笑不得。
然而，一个保守主义的投资人，一个真正的价值投资人，既不会过分悲观，也不会盲目乐观。审慎、乐观、积极才是他们所秉持的态度。作者认为，“衡量一个投资者的智慧与境界，就是看他能否从万事万物中找到好的，令人乐观的一面。”只有审慎的乐观主义者才适合长线的价值投资，而悲观主义者则为了把握稍纵即逝的机会，躲避无处不在的陷阱，就必须去进行短线的投机。因此，作者也认定，那些炒股失败跳楼的绝不可能是价值投资者，也不是乐观主义者。而真正的秉持保守主义投资哲学的投资人，一定是价值投资人。
“在证券市场，熊市对悲观主义者来说绝对是魔鬼，而对乐观的价值投资者来说，不过是戴着魔鬼面具的天使！”你只需要把一切交给时间。
从效用上看，保守主义是关于如何降低风险的主义。用保守主义来之道来指导投资的最大优越性在于降低风险、保守价值、增加乐趣。
一个奉行保守主义投资哲学的投资者，会把投资的工作拉到无限长，甚至比生命还长。投资，已成为一种修行。正如有人问巴菲特如果重回23岁，会干什么，巴菲特平静地说，我想做的事情，和当年23岁时做的事情完全一样